Оценка эффективности инвестиций, инвестиционного портфеля, акций на примере в

Печать Понятие инвестиционного портфеля. Инвестиционный портфель представляет собой целенаправленно сформированную в соответствии с определённой инвестиционной политикой и выбранной управленческой стратегией совокупность вложений в различные инвестиционные объекты. Процесс формирования эффективного портфеля инвестиций, отвечающего возложенным на него ожиданиям, состоит из шести основных этапов. Первый этап, заключается в формулировании чётких инвестиционных целей, относительно совокупной ожидаемой и желаемой доходности инвестиционных вложений, максимально допустимого и предпочтительного уровня инвестиционного риска, а также требуемой ликвидности инвестиционных объектов. Альтернативность рассмотренных целей обуславливает выбор приоритетных или сбалансированных показателей служащих критерием при выборе инвестиционных инструментов. Второй этап направлен на формирование инвестиционной политики фиксирующей предпочтения относительно типов ценных бумаг, из которых предполагается формирование портфеля, секторов к которым должны относить приобретаемые бумаги, учёт действующих законодательных ограничений и прочих факторов.

Систематизация методов анализа и оценка инвестиционного риска

Наибольшее распространение на практике получили методы, основанные на расчете чистой приведенной стоимости ЧПС , внутренней нормы доходности ВНД. Расчет чистой приведенной стоимости и внутренней нормы доходности инвестиционных проектов Из анализа данных, приведенных на рисунке 2, можно сделать вывод о том, что третий инвестиционный проект следует принять к рассмотрению, поскольку первый и второй проекты являются убыточными, и ВНД больше заданной нормы дисконта.

На третьем этапе необходимо исследовать риски реализуемости предпочтительного инвестиционного проекта 3 проект методом сценариев на основе вероятностной информации с использованием встроенных статистических функций табличного процессора . Метод сценариев состоит в анализе показателей эффективности проекта на основе информации о вероятности реализации того или иного сочетания значений его параметров. Минимальное число сценариев, как правило, равно трем: Каждый вариант характеризует возможные значения одновременно всех параметров проекта, ассоциированных с данной вероятностью реализации сценария.

Для большинства из нас риск означает вероятность того, что, играя в наши Чем выше отклонение фактических доходов от ожидаемых, тем выше дисперсия. Рассмотрим для примера инвестицию компании Boeing в реактивный обширным охватом, влияющий на многие, если не на все инвестиции.

- . Тодорова выступила по вопросу о цифровых исследованиях по моделированию процессов дисперсии и трансформации выбросов дорожного транспорта. . Использование метода постоянных весов, предусматривающего расчет индексов для отсутствующих товаров на основе среднего процентного изменения цен на другие товары, представленные на рынке, по всей видимости, приводит к уменьшению дисперсии и к получению более"стабильного" индекса.

, ,"" . Касательно показателей соотношения степени риска и нормы прибыли, представленных Правлению, было отмечено, что степень риска является функцией дисперсии и ковариации показателей прибыли компонентов портфеля инвестиций Фонда. Факторы неопределенности присутствуют практически во всех элементах структуры модели, включая кадастры выбросов, оценки возможностей ограничения выбросов, расчеты атмосферной дисперсии и оценку экологической чувствительности.

, , , . Он предусматривает суммирование данных из учетных записей, обладающих общими определенными характеристиками, а также определение средних показателей и показателей дисперсии и применение весов из субпроцесса 5.

Метод корректировки нормы дисконта осуществляет приведение будущих потоков платежей к настоящему моменту времени то есть дисконтирование по более высокой норме , но не дает никакой информации о степени риска возможных отклонениях результатов. При этом полученные результаты существенно зависят только от величины надбавки за риск. Метод также предполагает увеличение риска во времени с постоянным коэффициентом, что вряд ли может считаться корректным, так как для многих проектов характерно наличие рисков в начальные периоды с постепенным снижением их к концу реализации.

Таким образом, прибыльные проекты, не предполагающие со временем существенного увеличения риска, могут быть оценены неверно и отклонены. Данный метод не несет никакой информации о вероятностных распределениях будущих потоков платежей и не позволяет получить их оценку. Наконец, обратная сторона простоты метода состоит в существенных ограничениях возможностей моделирования различных вариантов, которое сводится к анализу зависимости критериев ЧДД ИД, РР и др.

Мера риска - это функция, которая позволяет получить оценку финансового риска для . Дисперсия (или среднее квадратичное отклонение) не является мерой риска, так как она Для иллюстрации используем следующий пример . Финансовая математика · Портфельные инвестиции · Финансовый риск.

Тогда увеличение доли бумаг второго вида увеличивает доходность портфеля. Так, на основе 4. В связи с этим подробно рассмотрим три ситуации: В первом случае увеличение дохода за счет включения в портфель бумаги вида помимо сопровождается ростом как дохода, так и дисперсии. Для портфеля, содержащего оба вида бумаг, квадратическое отклонение находится в пределах рис. Иначе говоря,"смешение" инвестиций здесь не окажет никакого влияния на величину дисперсии. При полной отрицательной корреляции доходов динамика квадратического отклонения доходов от портфеля более сложная.

По мере движения от точки к точке эта величина сначала сокращается и доходит до нуля в точке , затем растет рис. Как видим, все возможные варианты зависимости"доход — среднее квадратическое отклонение" находятся в треугольнике . Портфель должен состоять из двух видов бумаг, параметры которых: Таким образом, доход в зависимости от величины долей находится в пределах 2 А Дисперсия суммы дохода составит: Определим доход и дисперсию для портфеля с долями, равными, допустим, 0,3 и 0,7.

Получим по формулам 4.

Задача №788 (расчет дисперсии портфеля акций)

Риск-анализ инвестиционного проекта методом сценариев 6. Анализ рисков с построением дерева решений 1. Общие понятия неопределенности и риска Инновационная деятельность обладает высокой степенью неопределенности.

Пример График дисперсии для результатов с неодинаковой Сравнить два инвестиционных проекта по уровню риска на основе.

Инвестиционный потенциал и инвестиционные риски Инвестиционный потенциал инвестиционная емкость территории складывается как сумма объективных предпосылок для инвестиций, зависящая как от наличия и разнообразия сфер и объектов инвестирования, так и от их экономического"здоровья". Потенциал страны или региона в своей основе характеристика количественная, учитывающая основные макроэкономические показатели, насыщенность территории факторами производства природными ресурсами, рабочей силой, основными фондами, инфраструктурой и т.

Инвестиционный потенциал учитывает основные макроэкономические характеристики, насыщенность территории факторами производства, потребительский спрос населения и другие показатели. Величина потенциала показывает долю региона в общероссийском потенциале он принят за Совокупный инвестиционный потенциал региона определяется значениями нескольких частных потенциалов трудового, потребительского, производственного, инфраструктурного, инновационного, институционального, природно-ресурсного , каждый из которых, в свою очередь, характеризуется целой группой показателей.

Обобщая накопленный опыт, привлекая экспертов и пользуясь собственным здравым смыслом, экономисты[6] выделяют ряд факторов, оказывающих наибольшее влияние на предпочтения инвесторов. Наиболее значимыми для оценки инвестиционного потенциала региона, по их мнению, оказались следующие факторы: Таким образом, инвестиционный потенциал региона Пинв складывается из совокупности формирующих его потенциалов см. В России периодически проводится рейтинговая оценка регионов РФ. Интегральный рейтинг каждого из 89 регионов России по инвестиционному потенциалу рассчитывается как средневзвешенное по экспертным весам значение места региона по семи перечисленным видам потенциала.

Портфель ценных бумаг: оценка доходности и риска

В данный момент наблюдается тенденция недоверия иностранных инвесторов к отечественной инвестиционной структуре. Процесс стабилизации экономики рождает потребность в кредитных ресурсах. Важную роль сейчас приобретают исследования инвестиционного климата, количественным показателем которого выступают инвестиционные риски, которые характеризуют вероятность потери средств, вложенных в экономику.

Оценка инвестиционных рисков в первую очередь необходима потенциальным инвесторам для того, чтобы они могли представлять, какова ситуация на объекте инвестирования, и предвидеть вероятные направления его развития. Существует достаточно большое число групп методов оценки инвестиционного климата. Обозначим одну из них.

Инвестиционный риск – учитываемая при инвестировании риск – риск чрезвычайной ситуации на предприятии, яркий пример.

Инвестиционный климат предприятия или региона подразделяется на две составляющие: Инвестиционная привлекательность является характеристикой, которая может применяться и к региону отрасли , и к конкретному инвестиционному объекту предприятие, финансовый инструмент. Этот параметр отражает факт соответствия данного инвестиционного объекта конкретным целям определенного инвестора. Анализом инвестиционной привлекательности, построением рейтингов по этому показателю занимаются, как правило, банки, консалтинговые организации, авторитетные специализированные фирмы издания.

Главной задачей этих методик является измерение совокупного риска инвесторов, складывающегося из нескольких видов риска. На основании полученной информации в ходе анализа инвестиционного риска делается вывод об инвестиционном климате и привлекательности региона, отрасли, организации и т. Так, компания Эксперт-РА определяет инвестиционную привлекательность региона, как взаимосвязанную оценку двух элементов: До финансового кризиса отечественные эксперты - потенциальные и реальные инвесторы ориентировались, преимущественно, на инвестиционный потенциал, мало принимая во внимание риски.

Напротив, зарубежные инвесторы всегда четко следовали за инвестиционными рисками. Однако в настоящее время экспертное мнение поменялось. Как российские, так и зарубежные инвесторы, по-видимому, адаптировавшись к российской специфике инвестирования, дружно стали ориентироваться в большей мере на инвестиционный потенциал, отодвинув риски на второй план.

В то же время инвестиционный риск - неотъемлемый элемент практически любого инвестиционного процесса и его оценка лежит в основе методик определения качества инвестиционного климата и инвестиционной привлекательности. Дальнейший ход развития рыночных тенденций предугадать очень сложно, поэтому многие исследователи акцентируют внимание на оценке текущего инвестиционного риска с тем, чтобы дать инвестору представление о надежности потенциального инвестиционного предприятия.

Несмотря на очевидную значимость риска для инвестора в процессе принятия инвестиционного решения, единого мнения о месте инвестиционного риска в инвестиционном процессе пока нет.

Теория риска

Определим среднюю доходность активов: Как следует из примера 5. Таким образом, это подтверждает, что инвесторам следует владеть портфелем ценных бумаг, а не отдельной ценной бумагой.

Вероятностные задачи характеризуются тем, что эффективность принимаемых Но знания дисперсии позволяет установить связь между линейным и . выбор ОПР одного из двух вариантов инвестиций в условиях риска.

В зависимости от особенностей этой системы экономический смысл эффективности может быть облечён в различные формулы, но смысл их всегда один — это отношение результата к затратам. При этом результат уже получен, а затраты произведены. Но насколько важны такие апостериорные оценки? Безусловно, они представляют определённую ценность для бухгалтерии, характеризуют работу предприятия за истекший период и т. И в данном случае формулу эффективности нужно немного скорректировать.

Как правило, эта проблема возникает в инвестиционных расчётах при определении эффективности инвестиционного проекта ИП , когда инвестор вынужден определить для себя на какой риск он готов пойти, чтобы получить желаемый результат, при этом решение этой двухкритериальной задачи осложняется тем, что толерантность инвесторов к риску индивидуальна. Поэтому критерий принятия инвестиционных решений можно сформулировать следующим образом: ИП считается эффективным, если его доходность и риск сбалансированы в приемлемой для участника проекта пропорции и формально представить в виде выражения 1: В общем виде доходность ИП можно выразить формулой 2: Рр и Рз- возможность получения данного результата и затрат соответственно.

Таким образом в этой ситуации появляется новый фактор — фактор риска, который безусловно необходимо учитывать при анализе эффективности ИП. Определение риска В общем случае под риском понимают возможность наступления некоторого неблагоприятного события, влекущего за собой различного рода потери например, получение физической травмы, потеря имущества, получение доходов ниже ожидаемого уровня и т. Исходя из этого, следует выделить основное свойство риска:

Ваш -адрес н.

Альпина Бизнес Букс, 2-е издание, Биржевая торговля производными финансовыми инструментами. Наибольший интерес представляет метод моделирования волатильности, отнесенный в построенной классификации к эконометрическим моделям.

Инвестиционные риски включают в себя следующие подвиды: .. Пример. Дисперсия при вложении капитала: В проект А. 2. 12,6;. A. G.

Введение Люди обычно тратят свою жизнь на то, чтобы свести к минимуму потери, а не на то, чтобы привести к максимуму приобретения. Любой финансовый инструмент оценивается двумя параметрами — ожидаемой доходностью и уровнем риска. Причем доходность и уровень риска являются сторонами одной медали. В бытовом понимании риск — это вероятность потери собственных средств. В финансах понятие риска несколько отличается. Риск — отклонение реальных показателей от ожидаемых. Интересно, что направление отклонения не уточняется — считаются как положительные, так и отрицательные.

Получается, что более доходный инструмент по определению является и более рисковым. Проиллюстрируем это на простом примере. На графике показана доходность трех финансовых инструментов:

13.4.3. Риск несбалансированной ликвидности отношении доходов

Долгосрочная оценка может сильно быть искажена вследствие влияния на акции компании различных кризисов и негативных факторов. Шарпа имеет следующий вид: Шарпом и Дж. Линтером и позволяет спрогнозировать будущее значение доходности акции актива на основании линейной регрессии. Модель отражает линейную взаимосвязь планируемой доходности с уровнем рыночного риска, выраженного коэффициентом бета.

Поэтому из дисперсии извлекают корень и получают В качестве примера определения риска инвестиционного портфеля состоящего.

Этот показатель оказывает определяющее воздействие на формирование уровня доходности финансовых операций предприятия - эти два показателя находятся в тесной взаимо-связи и представляют собой единую систему"доходность- риск". Соотношение уровня доходности и риска является одной из основных базовых концепций финансового риск- менеджмента, в соответствии с которой уровень доходности финансовых операций при прочих равных условиях всегда сопровождается повышением уровня их риска и наоборот.

Кроме того, уровень финансового риска является главным показателем оценки уровня финансовой безопас-ности предприятия, характеризующим степень защиты его финансовой деятельности от угроз внешнего и внутреннего характера. Поэтому оценка уровня риска в процессе управ-ления финансовой деятельностью предприятия сопровождает подготовку практически всех управленческих решений. Уровень финансового риска характеризует вероятность его возникновения под воздействием определенного фактора риска или группы таких факторов и возможных финансовых потерь при наступлении рискового события.

С учетом указанного определения формируется конкретный методический инструментарий оценки уровня риска, позволяющий решать связанные с ним конкретные задачи управления финансовой деятельностью предприятия. Дифференциация этого методического инструментария отражает следующую систематизацию задач оценки уровня риска в процессе финансовой деятельности рис. Систематизация основных методических подходов к оценке уровня риска в процессе финансового риск-менеджмента. Методический инструментарий количественной оценки уровня финансового риска является наиболее обширным, так как включает в себя разнообразные экономико-статистические, экспертные, аналоговые методы осуществления такой оценки.

Выбор конкретных методов оценки опреде-ляется наличием необходимой информационной базы и уровнем квалификации менеджеров.

7.4. Статистические методы измерения рисков

Анализ банковской деятельности Риск несбалансированной ликвидности отношении доходов Это - риск финансирования инвестиционных вложений за счет более коротких пассивов. Он проявляется в случае, когда банку для поддержания ликвидности необходимо срочно продать ценные бумаги, но без потерь это сделать невозможно.

Оценка рисков производится по стадиям инвестиционного проекта: подготовительная, от средней величины, для чего вычисляют среднеквадратическое отклонение или дисперсию. Возможные внешние риски (пример).

Ковариационная матрица является квадратной матрицей, каждый элемент которой за исключением элементов, располагающихся на главной диагонали представляет собой коэффициент ковариации? Ниже представлена ковариационная матрица? Элементы ковариационной матрицы, располагающиеся на главной диагонали? Задана ковариационная матрица доходностей активов: Как будет показано ниже, риск портфеля можно сделать меньше, чем риск составляющих его активов, за счет эффекта диверсификации портфеля. Для случая двух активов дисперсия доходности портфеля будет равна: Если доходности активов связаны абсолютной положительной связью?

Только при такой стратегии достигается минимальный риск. Если доходности активов являются независимыми величинами?

Лекция 4: Инвестиционный портфель и методы управления им